多層次資本市場(chǎng)服務(wù)“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)研究（中篇）：“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)資本市場(chǎng)畫(huà)像——中小盤(pán)策略專(zhuān)題-20230202

　　1、“小巨人”成長(cháng)速度更快，單項冠軍盈利能力更強

　　在多層次資本市場(chǎng)體系基礎上，我國建立了“創(chuàng )新型中小企業(yè)—專(zhuān)精特新中小企業(yè)—專(zhuān)精特新‘小巨人’企業(yè)—制造業(yè)單項冠軍企業(yè)”的完整中小企業(yè)培育體系。資本市場(chǎng)助力下我國也形成了多層級“專(zhuān)精特新”企業(yè)群體，截至2023年1月29日，共有682家專(zhuān)精特新“小巨人”和400家制造業(yè)單項冠軍在A(yíng)股上市，666家專(zhuān)精特新“小巨人”和12家制造業(yè)單項冠軍在新三板掛牌，628家專(zhuān)精特新“小巨人”和17家制造業(yè)單項冠軍在區域股權市場(chǎng)掛牌。其中，專(zhuān)精特新“小巨人”以雙創(chuàng )板塊上市的中小型高端制造企業(yè)為主；制造業(yè)單項冠軍以主板上市的中型高端制造企業(yè)為主。對比來(lái)看，專(zhuān)精特新“小巨人”的成長(cháng)性更好、研發(fā)強度更高，制造業(yè)單項冠軍的市值與業(yè)績(jì)體量更大、盈利能力更強。

　　2、多層次資本市場(chǎng)為“專(zhuān)精特新”企業(yè)提供全生命周期服務(wù)

　　隨著(zhù)雙創(chuàng )板塊推進(jìn)注冊制以提升專(zhuān)精特新企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、北交所和新三板一體化發(fā)展培育專(zhuān)精特新企業(yè)效果顯著(zhù)、區域性股權市場(chǎng)設立專(zhuān)精特新板以補全資本市場(chǎng)服務(wù)專(zhuān)精特新拼圖，我國資本市場(chǎng)服務(wù)“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)全生命周期的體系逐漸建立。雙創(chuàng )板塊方面，注冊制改革下資本市場(chǎng)的資源優(yōu)化配置功能不斷得到優(yōu)化，推動(dòng)了專(zhuān)精特新“小巨人”上市公司的盈利能力和成長(cháng)性明顯提升。北交所方面，專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)占比超4成，并有41家專(zhuān)精特新儲備企業(yè)，儲備企業(yè)上市后北交所專(zhuān)精特新屬性將進(jìn)一步提升。新三板方面，與北交所實(shí)施一體化發(fā)展架構，直聯(lián)審核機制落地后有望進(jìn)一步打通新三板掛牌的專(zhuān)精特新企業(yè)登陸北交所的通道，助力更多優(yōu)質(zhì)專(zhuān)精特新企業(yè)在新三板掛牌后登陸北交所。區域性股權市場(chǎng)方面，已有20家區域性股權交易中心開(kāi)設“專(zhuān)精特新”專(zhuān)板，并吸引了超5000家企業(yè)到“專(zhuān)精特新”專(zhuān)板展示/掛牌。資本市場(chǎng)對“專(zhuān)精特新”企業(yè)的服務(wù)進(jìn)一步覆蓋至企業(yè)的全生命周期。完整的服務(wù)體系疊加各種優(yōu)惠政策的出臺，使得近年來(lái)專(zhuān)精特新企業(yè)的融資需求得到有效滿(mǎn)足。2018-2022年，A股專(zhuān)精特新企業(yè)累計首發(fā)募資額達4821.55億元，累計增發(fā)募資額達9269.04億元。同時(shí)，A股市場(chǎng)借助“專(zhuān)精特新”企業(yè)集聚效應持續提升各個(gè)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈和供應鏈的競爭力，推動(dòng)了175家“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)上市后成長(cháng)為專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)，31家專(zhuān)精特新“小巨人”企業(yè)上市后成長(cháng)為單項冠軍企業(yè)。

　　3、推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)更好服務(wù)“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)的建議

　　第一，拓寬資本市場(chǎng)的覆蓋面和精準度，形成多層次“專(zhuān)精特新”企業(yè)直接融資支持體系。第二，以注冊制改革為抓手，增強資本市場(chǎng)完備性和包容性，以提升上市公司質(zhì)量。第三，建立“專(zhuān)精特新”企業(yè)直接融資綠色通道。第四，鼓勵各項基金加大對“專(zhuān)精特新”企業(yè)的投資，引導社會(huì )資本擴大對“專(zhuān)精特新”企業(yè)的融資規模。

　　風(fēng)險提示：相關(guān)政策調整、流動(dòng)性大幅收緊等。