2020年11月13日，普利特獲得國家級專(zhuān)精特新“小巨人”稱(chēng)號，是第二批獲得此稱(chēng)號的公司之一。

公司成立于1993年，于2009年在深圳中小板成功上市。

公司主要從事高分子新材料產(chǎn)品及其復合材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)。經(jīng)營(yíng)發(fā)展主要覆蓋三大產(chǎn)業(yè)板塊：汽車(chē)材料業(yè)務(wù)、ICT新材料業(yè)務(wù)和新能源業(yè)務(wù)。普利特核心產(chǎn)品改性材料廣泛應用于汽車(chē)行業(yè)，產(chǎn)品和技術(shù)處于國內領(lǐng)先、國際先進(jìn)水平。

通過(guò)盤(pán)點(diǎn)普利特2022三季報，我們可以清晰的看出這家“小巨人”財務(wù)質(zhì)地表現出的特征：

1、公司業(yè)績(jì)快速增長(cháng)，“開(kāi)源”式業(yè)績(jì)增長(cháng)質(zhì)量高。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)盈利的增長(cháng)是凈利潤增長(cháng)的主要原因，凈利潤增長(cháng)質(zhì)量較高。

2、毛利率改善，帶動(dòng)核心利潤率改善，這又帶動(dòng)了普利特經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)報酬率改善。

3、得益于總資產(chǎn)報酬率和權益乘數的雙重提高，普利特ROE改善。

4、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)資金缺口，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流入大幅縮水。自身造血能力無(wú)法覆蓋快速增長(cháng)的戰略性投資。

5、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與投資活動(dòng)開(kāi)始出現資金缺口。公司融資手段僅有債權流入，公司開(kāi)始出現新的貸款增長(cháng)。普利特金融負債水平大幅降低較高，長(cháng)期償債壓力減小。

6、資產(chǎn)規?？焖贁U張，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占比不高，其他難以產(chǎn)生價(jià)值的資產(chǎn)占比較高，資產(chǎn)質(zhì)量差。資金來(lái)源上依靠“輸血”。

下面是對普利特2022三季報關(guān)鍵特征的解讀。

公司業(yè)績(jì)快速增長(cháng)。2022三季報普利特營(yíng)業(yè)總收入42.81億元，同比增速26%，毛利潤5.96億元，同比增速56%，核心利潤1.76億元，同比增速796%，凈利潤1.59億元，同比增速95%。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)盈利的增長(cháng)是凈利潤增長(cháng)的主要原因，凈利潤增長(cháng)質(zhì)量較高。普利特2022三季報凈利潤1.59億元，利潤主要來(lái)源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的核心利潤。2022三季經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的核心利潤較去年同期增加1.56億元，凈利潤的增長(cháng)主要來(lái)自經(jīng)營(yíng)活動(dòng)盈利的增長(cháng)。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)成長(cháng)質(zhì)量高。普利特毛利潤2022年上三季較2021年同期增加2.15億元，費用增加0.59億元，產(chǎn)品盈利增長(cháng)的同時(shí)，費用支出增長(cháng)可控，“開(kāi)源”式業(yè)績(jì)增長(cháng)質(zhì)量高。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具備一定的造血能力，能夠為投資活動(dòng)提供一定的資金支持，但并未能完全覆蓋，仍需依賴(lài)外部資金支撐發(fā)展。

從普利特2022三季報的現金流結構來(lái)看，期初現金3.68億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流入0.16億元，投資活動(dòng)凈流出8.63億元，籌資活動(dòng)凈流入7.33億元，累計凈流出1.05億元，期末現金2.62億元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具備一定的造血能力，能夠為投資活動(dòng)提供一定的資金支持，但并未能完全覆蓋。

從普利特2020年報到本期的現金流結構來(lái)看，期初現金2.12億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流入2.93億元，投資活動(dòng)凈流出10.18億元，籌資活動(dòng)凈流入7.70億元，其他現金凈流入470.42萬(wàn)元，三年累計凈流入0.50億元，期末現金2.62億元。

拉長(cháng)時(shí)間周期看，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)具備一定的造血能力，能夠為投資活動(dòng)提供一定的資金支持，但并未能完全覆蓋，仍需依賴(lài)外部資金支撐發(fā)展，需要關(guān)注現金流的安全問(wèn)題。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)無(wú)資金缺口，但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流入大幅縮水。普利特2022三季報經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流入0.16億元，較2022三季報減少2.61億元，2020年報到本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)累計產(chǎn)生凈流入2.93億元。普利特經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現金凈流入大幅度縮水。

自身造血能力無(wú)法覆蓋快速增長(cháng)的戰略性投資。普利特2022三季報戰略投資資金流出8.54億元，較2021三季報增加8.06億元，增速16.91，戰略性投資的資金投入快速增長(cháng)。普利特2020年報到本期戰略投資資金流出11.31億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現金凈流入2.93億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的造血能力無(wú)法覆蓋戰略投資的資金流出。

公司融資手段僅有債權流入，公司開(kāi)始出現新的貸款增長(cháng)。普利特2022三季報籌資活動(dòng)現金流入18.68億元，全部來(lái)自債權流入（100.00%）。較2021三季報增加9.93億元，增速113.40%，籌資活動(dòng)現金流入快速增加。普利特2022三季報債務(wù)凈流入8.24億元，較2021三季報增加10.06億元，公司開(kāi)始出現新的貸款增長(cháng)。

資產(chǎn)規?？焖贁U張。2022年09月30日普利特總資產(chǎn)85.68億元，與2022年06月30日相比，普利特資產(chǎn)增加37.38億元，資產(chǎn)規?？焖僭鲩L(cháng)，資產(chǎn)增速77.40%。

經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占比不高，其他難以產(chǎn)生價(jià)值的資產(chǎn)占比較高，資產(chǎn)質(zhì)量差。從2022年09月30日的合并報表的資產(chǎn)結構來(lái)看，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)占比不高，其他難以產(chǎn)生價(jià)值的資產(chǎn)占比較高，資產(chǎn)質(zhì)量差，對于部分不良資產(chǎn)，公司應該及時(shí)進(jìn)行盤(pán)活或處置以回攏資金。

資產(chǎn)整體較輕。從2022年6月30日的經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)結構來(lái)看，商業(yè)債權占比52%，存貨占比35%，無(wú)形資產(chǎn)占比7%。

得益于總資產(chǎn)報酬率和權益乘數的雙重提高，普利特ROE改善。

2022三季報普利特ROE5.62%，較2021三季報增加2.48個(gè)百分點(diǎn)，股東回報水平提高?？傎Y產(chǎn)報酬率2.41%，較2021三季報增加0.60個(gè)百分點(diǎn)，總資產(chǎn)回報水平基本穩定。權益乘數2.83倍，較2021三季報提高1.12倍，股東權益撬動(dòng)資產(chǎn)的能力提高。

資金來(lái)源上依靠“輸血”。從2022年09月30日普利特的負債及所有者權益結構來(lái)看，公司的資本引入戰略為均衡利用利潤積累、股東入資、金融負債的并重驅動(dòng)型。其中，經(jīng)營(yíng)負債、少數股東是資產(chǎn)增長(cháng)的主要推動(dòng)力。與2021年09月30日相比，金融性負債占比明顯降低。

毛利率改善，帶動(dòng)核心利潤率改善，這又帶動(dòng)了普利特經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)報酬率改善。

2022三季報普利特經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)報酬率3.84%。較2021三季報，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)報酬率增長(cháng)3.33個(gè)百分點(diǎn)，增幅6.55，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)報酬率有所改善。核心利潤率4.11%。與2021三季報相比，核心利潤率上升3.53個(gè)百分點(diǎn)，增幅達6.10，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)盈利性改善。經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉率0.94次，較2021三季報增加0.06次，增幅為6.26%，經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉效率基本穩定。

普利特2022三季報毛利率13.92%，與2021三季報相比，毛利率上升2.69個(gè)百分點(diǎn)，毛利率改善。普利特2022三季報較2021三季報核心利潤率的提高主要源于毛利率的提高。

投資流出增加，主要流向了戰略性股權投資。普利特2022三季報的投資活動(dòng)資金流出，集中在戰略性股權投資，占比80.54%。普利特2020年報到本期的投資活動(dòng)資金流出，戰略性股權投資占比最大，占比60.89%。

產(chǎn)能有所擴張。 2022三季報普利特產(chǎn)能投入0.98億元，處置360.47萬(wàn)元，折舊攤銷(xiāo)損耗0.00元，新增凈投入0.94億元，與期初經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)規模相比，擴張性資本支出比例9.95%。

經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與投資活動(dòng)開(kāi)始出現資金缺口。2022三季報普利特經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與投資活動(dòng)資金缺口8.47億元，較2021三季報開(kāi)始出現資金缺口。2020年報到本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與投資活動(dòng)累計資金缺口7.25億元。

普利特金融負債水平大幅降低較高，長(cháng)期償債壓力減小。2022年09月30日普利特金融負債率9.89%，較2021年09月30日降低16.88個(gè)百分點(diǎn)，金融負債水平降低。

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截至2022Q3，普利特在A(yíng)股的整體排名下降至第2791位，在基礎化工行業(yè)中的排名上升至第259位。截止2022年11月14日，北上資金并無(wú)特別信號。以近三年市盈率為評價(jià)指標看，普利特估值曲線(xiàn)處在嚴重高估區間。

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